华泰期货：现货市场成交有所好转 铜现货贴水再度收缩（20180704）-中亿财经网

铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：中国冶炼产能的逐步投放，将加大精炼铜的供应，因此，短期供应的弹性预期逐步增加，而需求方面，需求的季节波动，以及贸易战的影响，短期需求预期比较弱一些。整体铜价格预期延续偏弱格局。但1807合约进入交割月之后，铜现货主导市场。

走势分析：

3日，现货市场报价贴水幅度整体再度收窄，市场成交较为活跃，下游企业当日参与采购，另外，由于1807合约的交割需求，贸易商之间的交投比较活跃，可交割品牌成交较好。另外，由于下游企业的采购参与，各个品牌之间的价差收缩，湿法铜贴水明显下降。

3日，现货进口亏损有所收窄，保税区库存升水整体持平，此前有一定的下调。

LME库存3日延续下降，欧洲和亚洲仓库继续下降，并且降幅依然比较大，美洲库存回升，但幅度有限，LME库存整体继续下降。LME的库存格局依然不变。

上期所仓单3日有所回升，由于1807合约持仓量高于去年同期，并且去年交割量并不大，但预估1807合约交割量或比较大，因此，现货向仓单转移。

废旧市场方面，3日废旧铜价格持平，精炼铜价格下跌，精废价差进一步的收缩，整体上废铜市场主要是依靠供应支撑。

消息面上，，《行动计划》明确了大气污染防治工作的总体思路、基本目标、主要任务和保障措施，提出了打赢蓝天保卫战的时间表和路线图。《行动计划》提出严控“两高”行业产能，强化“散乱污”企业综合整治。

宏观面上，贸易战生效日期逐步临近，金属整体避险氛围浓厚。

综合情况来看，现货市场成交有所好转，另外，随着1807合约进入交割月，现货市场贴水明显收缩，当前铜产业链有了一定的支撑，不过宏观面上的避险力量依然比较大，限制价格表现。