华泰期货：铜1807合约进入交割月 现货市场再度成为关键（20180703）-中亿财经网

铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：中国冶炼产能的逐步投放，将加大精炼铜的供应，因此，短期供应的弹性预期逐步增加，而需求方面，需求的季节波动，以及贸易战的影响，短期需求预期比较弱一些。整体铜价格预期延续偏弱格局。但1807合约进入交割月之后，铜现货主导市场。

走势分析：

2日，现货市场报价贴水幅度整体有所收窄，市场成交一般，下游刚需采购力量仍然比较有限，但1807合约进入交割月，套利力量较为已经较为强大，另外，进入交割月之后，货主挺价意愿增强；由于市场购买力量主要来自期现套利，因此可交割货源贴水收窄幅度较快，差品牌相对可交割品牌贴水扩大。

2日，现货进口亏损相对比较大，由于近期进口亏损依然限制进口，保税区库存升水整体再度下调。

LME库存2日延续下降，欧洲和亚洲仓库继续下降，并且降幅比较大，美洲库存回升，但幅度有限，LME库存整体继续下降。

上期所仓单2日有所下降，特别是进入交割月的情况下，仓单下降支撑现货贴水收缩。

废旧市场方面，2日废旧铜价格持平，另外，粗铜方面的加工费和6月变化不大。

需求方面，据SMM调研数据显示，6月电线电缆企业开工率为83.44%，同比下降8.39个百分点，环比下降7.55个百分点。预计7月电线电缆企业开工率为82.02%，环比下降1.42个百分点，同比下降7.73个百分点。另外，据SMM最新调研，今年六月份铜下游采购经理人指数：46.49，七月预期：47.23。

综合情况来看，随着1807合约进入交割月，目前持仓高于去年同期，现货市场再度成为焦点，加上此前铜价格的回落，当前铜价格已经对贸易战等利空有了提前的反应，而短期市场焦点或在于交割，现货市场或再度成为焦点，铜价格或迎来一定的支撑。