华泰期货：铜价已影响智利财力 市场焦点转移至贸易战落地之后（20180706）-中亿财经网

铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：中国冶炼产能的逐步投放，将加大精炼铜的供应，因此，短期供应的弹性预期逐步增加，而需求方面，需求的季节波动，以及贸易战的影响，短期需求预期比较弱一些。整体铜价格预期延续偏弱格局。但1807合约进入交割月之后，铜现货主导市场。

走势分析：

5日，现货市场报价贴水幅度整体再度收窄，并且主要品牌已经开始转向升水，市场成交活跃度再度下降，不过依然有交投达成，另外，由于升贴水的变化，此前持货商出货较为积极，各个品牌之间的价差维持在低位。

另外，后续合约对1807合约升水触底反弹，这有利于跨期的力量参与，进一步的延缓现货市场压力。

5日，现货进口亏损再度收窄，保税区铜升水报价稳定。

LME库存5日延续下降，欧洲和亚洲仓库继续下降，并且降幅依然比较大，美洲库存回升，但幅度有限，LME库存整体继续下降，LME的库存格局依然不变。

上期所仓单5日有所下降，现货市场整体小幅升水，有利于仓单流向现货，另外，后续合约对1807合约升水走高，1807交割意愿未来或迅速分散。

废旧市场方面，5日废旧铜价格下调800元/吨，但不及精炼铜下跌幅度，精废价差进一步的收窄，废旧铜市场相对抗跌。

消息面上，智利铜矿Escondida：薪资谈判已经取得进展。 薪资调整必须与生产力挂钩。 矿场必须适应更低品位的矿产，还须重拾竞争力。但尚未得到工会证实。

另外，智利矿业部长周三表示，铜价反弹对智利新一届政府的议程执行“至关重要”。矿业部长Baldo Prokurica表示，当前的价格水平难以让政府有足够的财力来推行新任总统皮涅拉(Sebastian ，如养老金改革、学生货款基金等。

宏观面上，据彭博社报道，美国贸易代表确认，将于美东时间周五00:01分开始对中国340亿美元商品加征关税。因此，市场焦点也随之转移至贸易战落地之后的真实影响。

综合情况来看，贸易战预期已经基本落地，铜市场的焦点或转向未来真实的影响，以及此前被忽略的现货市场方面，另外，智利已表示当前铜价对其财力已经产生影响，因此铜价格或低位企稳。

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