谢谢分享

恭喜蔡先生新楼开张！

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原帖由 @蔡康桥 于 2018-7-2 09:04 发表
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(3)支撐: 2829 ,2821
(4)攻擊量1820亿

谢谢老师精彩分析;

谢谢楼主分享！投资愉快！

〈預留獲利空間、降低破發概率〉

寰盈證券首席策略師趙璞對《澎湃新聞》分析，小米選擇港幣 17 元下限定價，這說明小米對於自己的估值較為保守。意味著小米願意為投資者預留較大的獲利空間，同時也降低了「破發」(上市後股價跌破發行價) 的概率。

說，考慮到一般認購資金中都有不少槓桿資金，尤其是中小投資者，如果本次小米執意要上限定價，一旦開盤破發，對投資者影響會很大，承銷商也未必願意。

認為，雖然超額認購逾 8 倍，但機構投資者的認購價格普遍位於區間中下，甚至有機構給出港幣 18 元的封頂價格。箇中原因，或有市場擔心老股東和員工大舉拋售老股套現，讓公開市場做接盤考量。

此外，宏觀環境的變化也不容忽視。趙璞表示，上半年美元走強、美國聯準會 (Fed) 持續升息，香港的流動性不斷收緊，6 月港銀同業拆款利率 (Hibor) 已創下 10 年最高點；同時 2018 年上半香港 IPO 數量居全球首位，募資超過港幣 500 億元，進一步收緊流動性，影響小米的估值和認購價格。

香港券商人士表示，港股 IPO 價格由承銷商和發行人根據認購況確定，承銷商會給出估值區間，港幣 17-22 元對應的就是小米 5 39 億至 697 億美元估值的價格，此估值區間離最初的估值相去甚遠。

此前，高盛、摩根士丹利、摩根大通銀行、中信里昂證券、瑞信等多家機構普遍給出 800 億至 940 億美元的估值。

但就目前 539 億至 697 億美元的估值，市場依然覺得貴。交銀國際研究部主管洪灝說，小米的獲利模式尚未被證明，估值已經超過國際上頂尖的高科技公司，包括蘋果、特斯拉等。他認為「小米還是在講故事，但讓投資人買單是另一回事。」

與 A 股不同，在香港 IPO 的公司沒有最高 23 倍本益比 (PE) 的限制，全由市場來自由定價。


招股書顯示，小米此次在香港首次公開招股計畫發售 21.8 億股股份，其中 65% 屬新股，35% 為舊股。小米計畫於 7 月 9 日正式在港交所掛牌上市。若按港幣 17 元的價格，意味著小米將募集到 47 億美元 (約合港幣 370.6 億元)，2018 年預測本益比為 39.6 倍，2019 年預測本益比為 22.7 倍。

日前傳出中國國家開發銀行 (簡稱：國開行) 傳收緊棚改融資的市場傳聞，一度引發地產、銀行股暴跌。最新消息指出，有地產商表示自己的棚改項目貸款已被暫停，據傳在重新審批，消息傳出後，今日地產股同步走跌。

6 月 25 日起，傳出國開行將棚改合同簽訂審批許可權上收至總行，分支行新專案基本暫停審批的消息。最新消息指出，《21 世紀經濟報導》，一名四線城市成地產商人證實，自己手中的棚改項目已暫停審批，主要是當地國開行正檢查承建方當地城投公司的操作是否符合規範。對於近來國開行將棚改貸審批許可權上收至總行，他表示：「肯定會拖慢我們的整體進度」。

今日消息傳出後，房地產類股再度大跌，跌幅最大的分別為萬科 A(000002-CN) 今日一路走低，至截稿為止跌幅 1.53%，報 23.08%。其他如華夏幸福 (600340-CN)、泰禾集團 (000732-CN) 等，跌幅皆逾 1%。

A 股上半年 IPO(首次公開募股) 通過率不超過五成，業內人士指出，下半年 IPO 發行節奏和數量可能和上半年差不多，預計中國證監會對市場准入繼續從嚴把關。

先前鴻海旗下的工業富聯 (FII) 上市案、小米 CDR(中國存託憑證) 案都在短短數十日火速獲得中國監管機構的批准。不過，FII 上市行情好沒多久，隨即重摔跌停。小米 CDR 隨後也宣告延遲上市計畫，據傳中國官方考量流動性趨緊，實質上已暫緩 CDR 的發行事宜，預計等大盤趨穩站回 3000 點關卡後，再考慮擇機發行。

标题可以改了，7月末日起涨

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原帖由 @田基 于 2018-7-2 15:32 发表
标题可以改了，7月末日起涨

呵呵，你这话说的太武断了，有什么依据吗？

如果經濟學家可信，那麼美國總統川普說的「有好處，而且很容易贏」就是假話。

經濟消耗戰的勝利者將是損失最小的國家。在美國和中國準備互相加征關稅之際，第一梭子彈勢將於本周打出，這可能會導致針鋒相對加征關稅的惡性循環，進而危及全球經濟成長。

彼得森國際經濟研究所(PIIE)駐華盛頓的中國事務專家Nicholas Lardy說：「從絕對損失的角度來說，沒有贏家。」問題是「誰將相對勝出」。

彭博經濟研究認為，美國即將對500億美元中國輸美商品徵收的關稅以及中國以牙還牙的報復措施，可能使中國損失約0.2%的國內生產毛額(GDP)，而美國的這個數字會更小一些，這對兩國而言都是可控的。

構成更大威脅的是中美貿易爭端的間接影響。這世界兩大經濟體的直接成本可能是最直接的預測。從全球供應鏈斷裂到南海軍事緊張局勢加劇，其附帶損害代表了無法估量的未知數。

美國前財長薩默斯在6月份對彭博電視表示：「現階段，我對這一局勢將會如何發展非常焦慮。」

彭博經濟研究認為，在全球全面爆發的情況下，美國關稅提高10個百分點、全球其他地區以同樣的舉措予以回應，那麼若不考慮金融市場受到的任何影響，則2020年結束前全球GDP會受到0.5%的拖累。這約等於4,700億美元，與泰國GDP大致相當。美國的損失將比中國更嚴重，因為其將面臨所有貿易伙伴國的怒火。

據美國媒體報導，川普政府已起草一份草案，允許白宮在未經國會批准的情況下，單方面對他國提高關稅。這項法案如獲通過，代表這個全球最大的經濟體，已經放棄遵循 WTO (世界貿易組織) 的基本規則。

《Axios》週日晚間報導指出，這項名為〈美國公平和互惠關稅的法案，完全無視 WTO 基本規則，包括禁止各國爲自由貿易協定之外的國家設定不同的關稅稅率，以及禁止設定 WTO 成員國已經同意的關稅上限。

。

貿易緊張局勢將繼續成為市場波動的重要影響因素之一，法人建議，投資人應將關注重點放在健全的總體經濟層面和企業基本因素，因為這是大陸股市的兩大關鍵驅動因素。

就總體經濟層面，宏利精選中華基金經理人游清翔指出，5月工業利潤增長強勁和PMI穩定顯示出積極的趨勢；在企業基本面方面，無論是在境內或境外大陸股市掛牌的個股都有出色的表現，包括營收和獲利增長依然強勁、獲利能力和股東權益報酬率持續改善、資本支出反彈，而債務水準則維持穩定。

估值方面，MSCI中國目前的本益比為13倍左右，與已開發國家股市相比，仍然相對低估，法人指出，整體而言，穩健的總體經濟增長，強勁的企業收益和低廉的股市本益比，將繼續使得大陸股市存在投資價值。

瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金產品經理張婉珍指出，美國6月中宣布對大陸500億美元商品徵收25％關稅，關稅清單中列舉的產業，跟「中國製造2025」的戰略新興產業有許多重疊之處。

至於占中美貿易逆差最大的項目，如手機、電腦零組件等，不在這波關稅清單，顯示美國主要在防堵大陸戰略新興產業壯大。

表示，儘管關稅戰對於整體經濟影響有限。根據瑞銀證券估算，第一輪500億美元商品課稅對大陸GDP影響約0.1個百分點，若美國再針對新一輪1千億美元的商品課稅，則影響將提升至0.3∼0.5個百分點，而這對上市公司（不含金融）獲利成長率僅影響約0.6∼1.6個百分點。

法人強調，本次中美主要影響出口類股或關鍵零件必須向美國採購的廠商，對內需族群影響不大，加上大陸內需消費穩健攀升，瑞銀證券預估大陸企業（不含金融）2018年獲利成長率近27％、2019年估計也有17.4％，成長力道居所有新興市場之冠，代表大陸基本面依舊扎實，近期股市如急拉，反而是買點。

受到貿易衝突及美元強彈影響，MSCI世界指數今年上半場收跌1.58%，新興市場表現也跟著黯淡無光，但摩根投信整理過去5年第3季強勢股市，即便新興市場漲跌互見，亞股和陸股仍為兩大投資亮點，不但較其他新興市場負報酬優異，更高於全球水準，且漲勢有望一路延續至年底，特別是陸股，第3季和第4季平均漲幅都超過3%。

摩根投信表示，目前不論是基本面還是資金面，都顯示陸股下半年可望重振旗鼓，短線消息面利空衝擊盤勢，反而提供良好進場機會。

國泰投信全球經濟與策略研究處副總經理王誠宏指出，全球經濟自有其規則可言，目前總經數據普遍仍強，5月美日歐製造業等領先指標均有出現止跌或觸底反彈的跡象，聯準會在6月中旬升息，並上調美國GDP預估至2.8%，對經濟的預期更顯樂觀，顯示美國基本面強勁，預期全球景氣有機會更上層樓。至於中美可視為川普一貫的透過談判手法達成目的，因此在11月份20國領袖會議（G20）簽署全貿易協定之前，可望有新的發展。

摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得分析，下半年向來是全球消費旺季，從9月份返校需求，到感恩節與耶誕節需求，下半年向來占陸股全年業績不小的比重；此外，大陸近年經濟逐年成長，民間消費實力也跟著與日俱增，每年都以10%的高速成長，強勁消費動能高居全球之冠，不論是十一黃金周長假，抑或農曆年節引發的強勁消費動能，亦有助於提振陸股表現。

說明，回顧過去5年亞股和陸股在第3季平均漲幅均為正，漲勢不僅相較其他新興市場負報酬來得吸睛，更超越全球不到1%的漲幅；特別是陸股又最為搶眼，第3季和第4季平均漲幅分別有3.14%和3.06%的水準，顯示進入下半場，亞股中又以陸股最值得期待。

王誠宏指出，大陸自2017年下半年起，加強金融風管加快去槓桿，同時也壓抑大陸股市動能，隨著下半年的到來，大陸政策調控成效將逐漸顯現，股市可望重返基本面，加上MSCI入摩帶來的資金效應，以及大陸新經濟勢力在政策扶持下逐漸崛起，整體來看，下半年大陸股市可以樂觀看待。

認為，整體而這，2018下半年投資，依舊是股優於債，且選股以大型股為主，強者恆強趨勢不變。中國市場在下半年可望成為全球領頭羊，產業布局則可以選擇引領趨勢的科技相關產業股票，包括物聯網、5G、AI等所帶動的科技及消費題材，以及最壞情況已過去的原物料、**等相關產業。

第一金中國世紀基金經理人楊國昌強調，當前股市衝擊大多來自於市場信心薄弱，陸股又是以散戶占大宗，機構投資人不高，容易風吹草動。隨著A股本益比再度回落歷史底部，低於30倍以下的公司家數甚至達41%，比例超過2014年牛市啟動前水準，相信陸股已具有絕對的投資價值。

可能的回调极限位在2670~2680一带，明天在2740防守。