美国股权市场交易体系市场概况介绍-中亿财经网

一、市场概况

全国共4400多家券商（不包括14000多家SEC注册的投资顾问以及大量在州注册或豁免注册的投资顾问），提供上市股票的交易服务，同时也提供非上市股票的场外交易服务，并形成粉单市场等券商柜台联网系统。4400多家券商，拥有63万具有从业资格的业务人员，并有16万多办公室 。它们共同组成了全世界最复杂的交易体系。

表1 美国股权交易市场结构

按照交易的股票是否在交易所挂牌上市，可以将整个市场划分为上市公司股票交易市场和非上市公司股票交易市场。前者由交易所、另类交易平台（ATS）、经纪自营商（Broker_Dealer)内部撮合平台组成；后者包括为数众多的经纪自营商的柜台交易（OTC）和ATS，比较著名的包括为经纪自营柜台交易提供联网信息服务的粉单市场、公告板市场(OTCBB）、专门交易私募证券的portal市场以及若干交易非标准化股权产品的交易中心（如表 1所示）。
按照场内市场、场外市场的角度划分，场内市场指交易所市场。场外市场包括两部分，一是上市公司股票交易市场中，交易所之外的交易市场；二是非上市公司股票交易市场。

上市公司股票交易市场主要分三种：全国性交易所、另类交易系统和经纪自营商撮合平台；非上市公司股票交易市场主要包括两大类：一是传统的券商柜台，二是以交易私募股权、限制性股权和非标准化股权的市场，

美国市场的演进过程中一直存在场外市场对场内市场的竞争，在早期市场发育过程中，纽交所门外的“街边交易”是典型的场外交易。但是在传统的技术手段下，上市股票的交易集中在交易所，场外交易的威胁不大。同时，美国存在多个处于不同地理区域的交易所，形成相互补充。

传统意义上的纽交所和纳斯达克交易份额仅占整个交易所挂牌公司交易总量的40%，绝大多数的市场份额已经让位给交易所以外的场外交易，可见场内和场外的交易竞争是越来越激烈的。

在上市股票方面，券商的内部撮合和券商主导的黑池占到很大的交易份额。

非上市股票方面，券商持有经纪自营商牌照，具有做市商资格，本身就可以为客户提供非上市股票的场外交易服务。为广大的非上市公司提供了流动性。

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附表1

美国全国性股票交易所列表

资料来源：美国证监会网站
附表2

上市公司股票多交易中心格局及其成交量占比

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