钢材双焦上涨动力不减-中亿财经网

中亿财经网11月22日讯，钢材双焦上涨动力不减。

金属

▌铜

铜仓单进一步降低，现货市场品牌间差异扩大

铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：上周，铜精矿加工费维持平稳，加工费谈判依然限制铜精矿现货市场;此前国内精炼铜产量回升，国内库存有一定增加;不过，精炼铜进口维持亏损，另外，LME库存不断降低，限制精炼铜进口，洋山铜升水溢价回升;短期下游需求低迷，铜市场短期矛盾依然不突出，维持震荡偏弱格局。

走势分析：

当日走势：11月21日，铜价格整体延续震荡。

21日，现货市场延续贴水格局，不过整体贴水未发生进一步的扩大，但是湿法铜贴水进一步的放大，终端观望氛围浓厚;品牌之间差异性开始分化，可交割品牌之间换货依然较为活跃。

21日，铜仓单小幅下降，目前供应受到铜精矿谈判的限制，整体供应量受到限制，成为铜价格的核心支撑力量。

另外，根据我的有色统计结果，2017年中国精炼铜供应之中，原生铜占比85%，废旧再生精炼铜占据15%，随着趋严的废旧铜进口政策，再生精炼铜会受到一定影响。

消息面上，嘉能可旗下Katanga矿业公司被审查，嘉能可旗下的刚果铜矿生产商Katanga矿业公司。这家非洲公司重编了财务报表，。至于这一问题的严重性，从Katanga的三名高管(包括亿万富翁Aristotelis Mistakidis在内)已从董事引咎辞职就可看出。不过整体上或不会导致运营的中断，因此，对于铜供需的影响或比较校

欧亚资源集团(ERG)首席执行官Benedikt Sobotka认为“从中长期看，铜的基本面是所有金属中最好的。由于缺少主要的铜生产线; 清洁能源部门的需求不断增长;而主要的基础设施项目，特别是‘一带一路’倡议，将推动铜在未来几年出现大幅度的市场供应缺口，导致价格上涨。”

综合情况来看，中长期铜价格依然受到未来几年铜精矿供应缺乏的支撑，维持看涨格局，但是短期依然缺乏抓手;不过，短期需求虽然淡，但供应受到限制，库存并未明显增加，铜价格矛盾并不突出，保持震荡格局。

▌镍

镍价依然受到压制，等待印尼镍矿和不锈钢

镍市逻辑：

现货市场：上海现货市场电解镍报93750-94200元/吨，其中上海市场金川镍报在94075，俄镍报在93850附近。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口维持亏损格局，不过幅度降低，但仍然阻碍精炼镍进口;

上周，淡水河谷表示，未来不再新增镍业务，整体镍价长周期方向不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至300元/吨，主要是金川镍更为抗跌，现货市场成交比较活跃，逢低接货意愿较高，库存和仓单再度大幅降低，仓单绝对量已经比较低了，镍价或有一定支撑，但现货市场镍豆报价等逐步增多，国内精炼镍需求有逐步转向镍豆的倾向。镍矿价格较为抗跌，但镍铁因限产不力，价格大幅度下挫，利润被大幅压缩;不锈钢市场经过此前的暴跌，上周有企稳迹象，但不锈钢库存回升，压力仍然存在。综合情况来看，短期镍价再度大跌力量已经不足，支撑力量显现，但因限制因素，难以过度反弹，仍以偏弱为主。

走势分析：

日内走势：21日亚洲时段，镍价整体以震荡为主。

21日，进口镍对金川镍的贴水有所收窄至225元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘升水则下降至300元/吨。

21日，镍仓单下降101吨，精炼镍进口维持微幅度盈利，由于当前精炼镍实际缺口已经降低，加上预期未来因印尼镍矿品位高以及不锈钢的冲击，国内精炼镍的缺口或将短期消失，因此，暂时并未引发精炼镍进口盈利的大幅度回升。

镍铁镍矿方面，21日镍铁镍矿价格继续维持平稳;消息面上，菲律宾总统Rodrigo Duterte的发言人周一称，该国并未撤销露天矿开采禁令。总统发言人Harry Roque称：“当我问及总统该政策是否有调整时，总统表示没有新的调整，依然禁止露天矿开采。”

菲律宾矿业行业协调委员会(The Mining Industry Coordinating Council)上个月曾建议取消露天矿开采禁令， Cimatu也曾表示该禁令有望年底前取消。短期来自菲律宾的镍矿依然偏紧张，但是因印尼镍矿的进口预期，使得镍矿短期偏强格局能否保持多久存在疑虑。

镍铁方面，据smm调研，山东临沂地区天气情况优良，该地区仅某低镍生铁工厂严格按照原计划减产50%，实际影响不及山东地区的5%。但近日北京及临沂地区空气质量下降，目前临沂地区空气质量为重度污染，其他工厂是否逐渐开始执行减产计划值得关注。

不锈钢市场方面，21日，300系不锈钢整体持平，不过400系不锈钢小幅下调，整体上，目前不锈钢市场处于大战之后的休憩阶段。

综合情况来看，整体镍产业链没有太大的变化，镍铁和不锈钢冶炼利润已经被充分压缩，但是印尼镍矿和不锈钢冲击依然尚未体现，整体预期镍价短期依然偏弱。

▌锌铝

锌：

11月21日，锌价格整体延续震荡。

21日，锌现货市场成交有一定的转淡，不过由于此前市场的成交，21日上海现货市场升水出现明显差异，好品牌则因冶炼企业惜售和成交的进行，升水报至300元/吨，但是其他品牌则升水不济，较此前一个交易日下降，整体品牌之间产生分化。

华南地区维持相对活跃的成交，不过成交量也有一定的下降。

21日，期所锌仓单减少977吨至31620吨，近期随着1711合约交割完成，锌仓单重新出现下降的格局。

消息面上，株冶集团20日晚间公告，公司拟在位于衡阳市水口山镇的水口山经济开发区园区内新建年产30万吨锌冶炼项目，项目预计投资人民币50.66亿元。经财务分析测算，项目投资财务内部收益率为10.45%。

而预期建成之日，锌矿供应或已经开始缓解，因此，未来精炼锌供应预期也有所回升，但短期锌供应维持紧张格局。

不过，近期地产市场成为焦点，标普全球评级在21日发布的文章《中国房地产业观察：房市降温，领先地产开发商将抢占更多市场份额》中如是表示。“我们认为，中国房地产市场最终还是迎来了减速”，标普全球评级分析师邹宇轩表示。“我们预测2018年中国全国范围内的地产销售额下降幅度将达到5%，主要缘于销售面积下降”。我们预计，虽然地产价格在部分房市过热的三四线城市可能会下滑，但一二线城市的地产价格预计将相对保持稳定。政府的房地产市场降温措施虽然还未达到降价的目的，但却使销售面积出现下降。今年以来，迫于政府的价格调控措施，地产开发商新项目的销售部署部分有所延迟，一二线城市的地产销售面积出现下降。

因此，需求端或是当前锌市场关注的焦点，但因只是存在预期，对于锌价格的打压也是有限，整体锌价格维持震荡偏弱格局。

策略建议：矿山产量依旧受限，全国加工费低位，预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价，预计需求企稳回升，乐观者可考虑多单持有或逢低布局多单。价格回升之后，则不适合追。价格回升之后，多单建议谨慎持有。短期价格较弱，建议观望。

铝：

11月21日，铝价格整体再度下挫。

现货市场成交延续低迷的格局，不过华东地区现货对期货报价的贴水小幅收窄至100元/吨以内，但是市场没有明显的接货力量，中间商则依然十分谨慎，下游企业此前预期的采购也在价格回落之后转入观望。

华南市场整体情绪延续悲观格局，市场接货力量依然不佳。

不过，11月21日，上期所铝仓单减少601吨至649074吨，整体铝仓单结束此前的增加局面，显示出，尽管价格下跌使得市场氛围悲观，但低价格仍然是能够促成一定的成交。

另外，近几日氧化铝价格相对铝价格更为强势，电解铝普遍转成亏损，但是目前尚未有明显的减产现象。此前，据我的有色报道，11月中铝贵州因成本，政策因素开始减产，预期12万吨，目前减产7万吨。但由于是此前已经计划减产，因此，并非由此前铝价格下跌直接引发。

另外，，标普全球评级在21日发布的文章《中国房地产业观察：房市降温，领先地产开发商将抢占更多市场份额》中如是表示。“我们认为，中国房地产市场最终还是迎来了减速”，标普全球评级分析师邹宇轩表示。“我们预测2018年中国全国范围内的地产销售额下降幅度将达到5%，主要缘于销售面积下降”。

由于地产和铝需求直接相关，因此或对铝市场人气构成压力。

不过，整体上，我们认为铝价格的下跌已经开始反作用于产业链，可能会促使铝冶炼企业会做出一些应对措施，整体维持适当分步配置多单的建议，另外，需要注意配置多单需要有足够的价格间隔。

策略建议：去违规产能落实，吕梁冬季错峰生产超预期，将提高电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现。不过库存反复以及下游终端的环比变动低迷，具体操作上，建议以逢低吸纳为主，不宜追高。

黑色

钢材双焦上涨动力不减 板块整体偏多思路

总结与操作建议

▌钢材

重污染天气再现 钢价维持多头观点

受原料大幅上涨以及华北再次出台重污染天气应付措施，昨日成品材维持上涨趋势不变，日盘收盘卷螺1801近月主力合约普遍录得1.5%左右上涨，夜盘时段期价开盘后快速拉升，之后转为高位震荡，螺纹1801合约收涨1.07%，热轧1801合约收涨0.67%。

昨日唐山方坯价格上调30元/吨至3830元/吨，各地三级螺纹钢现货价格普遍上调，上海上调70元/吨至4260元/吨，杭州上调60元/吨至4290元/吨，北京上调40元/吨至4060元/吨，天津上调40元/吨至4100元/吨。热轧现货价格小幅上涨，上海上调30元/吨至4100元/吨，天津上调30元/吨至4120元/吨，广州上调30元/吨至4230元/吨，武汉上调20元/吨至4070元/吨，沈阳上调20元/吨至3990元/吨。最新沙钢11月中旬螺纹出厂价上调200元/吨至4300元/吨。

鉴于原材料端的阶段性偏强和重污染天气再次出现，建议维持钢材期货品种的短期多头操作思路。套利方面，下游汽车产量表现不及预期，前期建议在1801合约上布局多热轧空螺纹的头寸减仓持有。

▌矿石

基本面依旧偏弱 短期跟随板块趋势

昨日矿石合约在黑色板块中整体表现偏弱，属于被动跟涨走势。日盘主力1801合约收涨1%，夜盘开盘冲高后，小幅回调转为震荡，报收0.96%。

外盘普氏矿石指数昨日维稳63.9美元/吨，国内港口PB粉矿石价格则进一步上调8元/湿吨至478元/湿吨，国产矿石价格继续表现维稳，邯邢局国产矿出厂价维稳596元/吨。

从最新的库存和钢企补库数据来看，随着限产执行，钢企补库积极性回落，周内日均疏港量较上周下滑15万吨/天，港口库存则增加超过100万吨，整体反应矿石基本面依然偏弱，建议短期单边操作以跟随整体板块趋势为主，或可进行空头配置以对冲板块品种多头的风险。

▌双焦

焦化企业要求涨价 焦炭焦煤连续上涨

昨日日盘焦炭焦煤主力1801合约震荡上涨，涨幅分别达到0.6%和1.36%。夜盘时段，焦炭焦煤大幅上涨，焦煤涨幅更大。

现货方面，天津港准一级冶金焦炭价格维稳1790元/吨。唐山二级冶金焦价格维稳1615元/吨。焦化企业因亏损开始挺价，部分地区焦化企业提出涨价要求。近期焦化企业打压炼焦煤价格，部分煤种价格补跌，澳洲煤价格持稳，中挥发焦煤持平于165.25美元/吨，折算成人民币1310元/吨。

综上，进入取暖季后高炉大面积停产，“2+26”城市之外的徐州地区也加入限产行列，钢材价格持续上涨，而原料价格平稳运行，钢厂利润升至年内最高水平，因此不排除有部分钢厂开始接受焦化企业涨价要求，建议焦炭1801合约逢低做多。套利方面，独立焦化企业开工率下降至，从逻辑上看后期焦炭现货或强于焦煤，但是考虑到焦煤期货贴水幅度较大，建议观望。

▌玻璃

现货价格趋稳 玻璃期价冲高回落

昨日日盘玻璃主力1801合约放冲高回落，跌0.99%，持仓量有所下降，夜盘则探底回升。

昨日全国范围玻璃现货价格持稳，沙河地区报价大幅上调50元/吨，贸易商抢货导致玻璃库存大幅下降，厂家纷纷提高玻璃报价。

逻辑，沙河地区9条线停产，累计产能3480万重量箱，对玻璃价格形成支撑，玻璃1801合约连续拉升。短期由于玻璃1801合约已经有所升水，追涨需注意控制仓位，若期价出现大幅下跌情况则可逢低做多。

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