铜周报：贸易战忧虑叒起 铜价承压回落（6.18-6.22）-中亿财经网

中亿财经网6月22日讯，核心提示：下周关注美元走强格局以及智利埃斯康迪达铜矿薪资谈判情况。料铜价有望探底回升。伦铜6760-6920美元，沪铜5.12-5.25万，废铜4.48-4.6万。

一、电解铜市场

受中美贸易忧虑影响，铜价自高位跌落，此前连续两周的大涨行情成镜花水月。不过值得注意的是，在近期人民币持续走贬的基础上，沪铜在此轮下跌行情之中表现稍显抗跌，并未像伦铜一样刷新6月新低，沪铜主力在跌至51600一线附近后跌势有所放缓。

本周现货铜价格较上周下跌1500余元，周内高低价差为1000元。

虽然本周铜价又回落至前期震荡区间之内，但是市场需求却不能达到大涨之前的水平。在中美贸易战忧虑影响之下，市场整体情绪表现悲观，少部分商家甚至担忧经济危机重演。在这样的市场心态之下，本周周初，下游用铜厂家大多维持观望，市场成交极度萎靡。不过之后两日，由于铜价跌势明显放缓，市场忧虑情绪有所缓减，而之前的暴涨行情下，下游厂家库存本就不足，因此买货意愿明显有所改善，虽然采购量依旧不大。

供应方面看，本周现货铜市场货源极其充足，，今年前五个月国内精炼铜产量增加超过10%。供应链的巨额增幅给市场需求端带来了极大的压力。而随着三伏天气的到来，后市国内铜市需求能否再度回升将为成为铜价能够再度反弹的重要因素。

二、废铜市场

沪期铜的大幅下挫自然就带动了废铜价格的下跌，本周主流市场光亮铜价格较上周五普跌1000元以上。至本周五，主流市场废铜价格都落在45000-45500元/吨之间。

铜价重演大跌行情，废铜市场再度遭遇重创。由于今年年内铜价格局弱势尽显，实际上对于废旧市场而言，贸易商并没有太多的投机机会，因此在之前的一轮上涨行情之中，不少废旧贸易商手里又囤积了大量的废铜货源，且并未在上周铜价出现小幅回调时及时出货。在本周的大跌行情之后，这一部分高价货源已经严重亏损，导致囤货商只能离场观望，部分资金紧张者只能忍痛出货。就本周废铜市场的成交情况来看，市场货源稍显紧张，厂家逢低采购意愿较强。市场供不应求态势明显，致使不少地区废铜价格与期货价格发生较为明显的偏离。

环保方面看，，河北、河南、内蒙古、宁夏、江苏、江西、广东、广西、云南这十个地区废旧市场成交情况较周边地区惨淡的多，其中河北地区更甚。据富宝铜研究小组了解，河北雄安新区废旧商家将在本月28号后全部取缔，周边地区受政策辐射，大量废旧商家转移搬迁，目前不少商家转移到天津子牙，山东临沂等地。此轮环保“回头看”时间还剩下三分之一左右，据市场客户反应，检查力度极大，严重影响了国内废旧市场的正常运行，同时也破坏了国内废旧市场的产业生态，就中短期而言，并不利于市场发展。就后市而言，如何更加合理的进行环保监督，将成为影响废旧市场活跃度的一个关键因素。

三、行业消息分析

：中国5月精炼铜产量同比增长15.5%，报76.7万吨。1-5月总产量为362.3万吨，同比增长11.1%，再创历年同期最高水平。数据显示国内铜市供应压力依旧较大。年初我们预期精炼铜增速应该会在10%左右，但目前看很明显已高于了我们的预期，这就意味后则实际上今年国内新建产能投产的增速是远远超过市场预计的，此外，这也说明矿供应充裕。还有一个原因是印度Vedanta Resources铜冶炼厂永久关闭，也对国内精炼铜产量的增加产生了影响，因为此前印度作为精铜出口国，铜冶炼厂关闭后，导致年产量40万吨精铜需求的短缺，印度也就不得不向中国来进口精铜。

就目前而言，过快的精炼铜产能增长显然给铜价带来了极大的压力。不过好消息是，今年下半年国内精炼铜产量增速可能将有所放缓，一方面是由于环保力度的加强，就江西来说有20-30万吨的废铜炼制粗铜的产能，这将会直接影响江铜的产量；而另一方面是检修量的扩大，据了解6月份国内铜厂将集中检修，会有4万吨的减量，可见检修仍是拖累供应端的一大利器。

四、期货行情分析及预测

本周恰逢端午节假日，周一沪铜休市，然而恰恰在我国劳动人民在享受端午闲暇的时候，特朗普又干了件大事。在6月15日晚间，白宫对中美贸易发表声明，对进口中国的1102种产品总额500亿美元商品征收25%关税，随后中国迅速做出应对措施，，具体实施时间与美国同步。我们再根据中国外交部之前的声明：“如果美方出台包括加征关税在内的贸易制裁措施，双方谈判达成的所有经贸成果将不会生效。”可以看出，至此，中美多次贸易磋商由于美国关税出台成为空谈。

伦铜闻讯暴跌，周二沪铜开盘亦补跌3.69%。针对我国的关税反击，特朗普威胁将推出新的2000亿美元商品10%的关税清单，贸易战愈演愈烈，市场避险情绪浓厚，全球经济增长受到冲击，全球股市大多飘绿，上证跌破两年来新低。周二，美国5月新屋开工 135万户，创2007年7月来新高，数据利好美元，人民币大跌，伦铜萎靡不振，沪铜负重前行，反弹力度不足，铜价后半周一直于51450-52000区间震荡。

以LME铜为例，从技术面来看：事件驱动下的上周五暴跌，使得5日线下穿10日线，形成死叉，随后铜价逐一下穿均线，形成空头格局，KDJ偏低，有拐头迹象，布林轨道收窄，铜价下轨于6635美元，成交量放大；短期来看，铜价有企稳反弹迹象，关注6700点支撑。沪铜伦铜K线走势图如下：

财经消息方面，19日美联储主席鲍威尔发表讲话，表示美国经济表现非常好，支持继续渐进式加息。我们结合最近5月新屋开工创11年来新高以及特朗普的4%经济增速预期等消息，预计美元将持续走强，给铜价上涨带来压力。21日欧盟委员会给予报复性关税最终批复，启动针对美国金属关税的初步报复措施，从周五起将对28亿欧元从美国进口商品征税。除了中国外，各国也纷纷参与了对美国关税的反击之中，全球经济增速放缓，美国发动贸易战损人不利己。

综上所述，贸易战实际对于各国来说，都不利于经济长久发展，中美不可能无休止的扩大关税规模，预计在市场避险情绪缓和下，铜价步入正轨，再度大幅下跌可能性不大。关注美元走强给铜价带来的压力，以及仍在谈判的智利埃斯康迪达铜矿。下周料铜价将探底回升。伦铜6760-6920美元，沪铜5.12-5.25万，废铜4.48-4.6万。